Свистать всех наверх !

Один из флагманов компании Maersk (Edith Maersk)

Дисклеймер: материал исключительно информационно-аналитический и не предусматривает призыв к покупке или продаже каких-либо активов. В конце концов, ваши деньги — ваши правила, я не несу за них ответственности.

Оглавление

Предисловие

Отдать швартовы

Прокладка курса

Как набить трюм монетами ?

Встаем на якорь

Предисловие

Рад всех приветствовать в новом сезоне своих статей ! Да, перерыв был долгим, и некоторые из вас, возможно, забыли о чем были предыдущие материалы. С ними вы можете ознакомиться по ссылке.

Тем временем, скажу пару слов о том, как пришел к этой теме. В 2021 и 2022 году в закрытом канале была торговая идея по фрахтовикам и морскому транспорту, которую мы набирали комплексно, не только через опционы. Тогда тема казалась многим не очень актуальной, мне в том числе. По ряду признаков была хорошая точка входа минимум на год. Несмотря на скромную доходность данной идеи, регулярно сталкивался с морской *атрибутикой* то тут, то там. Тем не менее, пользуясь последними новостями, я впервые решил вынуть этот козырь из рукава и рассказать вам все, что знаю и узнал😉

По устоявшейся традиции мы рассмотрим историческую составляющую и матчасть, затем продвинемся к текущей ситуации и закончим тем, как на этом можно заработать используя опционы.

На самом деле, тема настолько емкая, что совершенно точно не подходит в наш привычный формат логнгрида. Тем не менее, я постараюсь обратить ваше внимание на ключевые моменты, которые помогут нам планомерно двигаться по этому фарватеру. Торговля — один из старейших видов человеческой деятельности, и исторических фактов по этой теме более чем достаточно. Одним из самых известных и крупных был *Великий шелковый путь* и маршруты были как морские, так и наземные.

Сухопутные и морские Маршруты Шелкового пути

Если верить ООН, то на сегодняшний день морская торговля составляет около 80% всего мирового товарооборота. Водный транспорт лидирует с большим отрывом, и сегодня мы с вами разберемся в деталях. Было ли так всегда? Что способствовало развитию отрасли? И главное, какие перспективы у морской торговли?

Несмотря на огромный объем бизнеса, на финансовых рынках не так много инструментов для инвестирования и аллокации портфеля. Похожую ситуацию мы наблюдали с серебром и так совпало, что нынешняя тема имеет похожую особенность. Разница в том, что форс мажор на сырье более вероятен, когда монополист решает задрать цены и распродаться подороже. Здесь монополистами являются не сами логистические компании, а государства, контролирующие ключевые торговые маршруты. А в следующем звене добавленной стоимости, даже монополисты могут потерпеть огромные убытки не только от Сомалийских пиратов, но и от пробок в Суэцком канале, пожаров и прочих напастей.

В молодости я знал человека человека, который работал на торговом судне во Владивостоке. Иногда он травил морские байки из серых будней. Но помимо достойной (по его меркам) зарплаты и возможности посмотреть большую часть мира в ближайшие 5 лет, он старался не рассказывать о каторжном труде всей команды и о возможности не вернуться домой живым😉

Интересное видео на эту тему есть тут.

Отдать швартовы

720 дюймов

Какую таблетку сегодня выберет Нео ?

Стремление человека к стандартизации окружающего мира постоянно присутствует. Идея перевозить автомобили, табак, фарфоровые вазы и цемент по воде одновременно в трюме и/или на палубе не покидала многих. Однако, по естественным причинам, данные товары плохо дружат при боковой качке, особенно, в замкнутом пространстве.

Довольно долго морские инженеры по всему миру работали над унификацией. В начале 20-го века в разных частях света существовало множество систем погрузки и разгрузки, а также методов по упаковке товаров перед отправкой. Появление морских контейнеров считают неизбежной эволюцией в транспорте, поскольку рост мировой экономики сопровождался ростом товарооборота. Задержка в порту на пару дней из-за коллапса могла принести серьезные убытки одной или нескольким сторонам в цепочке.

Поэтому с начала 1947 годов ISO начала работу в данном направлении. И только в 1956 была изобретена первая модель контейнера, максимально похожая на современные образцы.

1215 миль

Малкольм Маклин в порту Хьюстона

В 1956 году и позже мир узнал о Малколме Маклине. Малколм был простым водителем грузовика (дальнобойщиком) и часто стоял сутками на разгрузку и загрузку в портах по всей стране. Однажды его осенила идея о загрузке фур целыми коробами не прибегая к услугам грузчиков. Спустя 20 лет он накопил 7 млн долларов и купил судоходную компанию, а также старый танкер IDEAL X.

Первый рейс состоял всего лишь из 58 контейнеров и пролегал от Нью-Джерси до Хьюстона. Причин успеха данного мероприятия несколько. Малколм предложил не только инновационный способ перевозки грузов, но и всю необходимую инфраструктуру. Его первый танкер был незначительно переоборудован под контейнерную перевозку, в портах были установлены погрузочные краны, отсутствовали транспортные сборы через некоторые штаты, а также экономия на грузчиках. Последние, разумеется, были самым дорогим звеном.

В результате стоимость 1 тонны груза составила 0,2 доллара по сравнению с 6 долларами при перевозке грузовиками. Это привело к массовым увольнениям портового персонала довольно быстро по всей Америке, а затем и в остальном мире. Неклассическая история успеха получается, правда? Человек шел целых 20 лет к реализации своего проекта и только ко второй половине жизни смог навсегда разбогатеть и прославиться.

Кстати, я хотел бы обратить ваше внимание на другое. Технология заменила грубый человеческий труд. Да, массовые увольнения серьезно ударили по рабочему классу. Однако, не было всплеска безработицы, преступности, алкоголизма, мужской смертности и других социальных явлений. На мой взгляд это частично подтверждает мнение о том, что неквалифицированный труд имеет более широкое применение. Большинство людей консерваторы и любая технология закономерно воспринимается в штыки. И даже, если вам кажется, что ChatGPT или другая нейросеть вас заменит в ближайшем будущем, это не значит, что вы будете побираться на вокзалах, при условии, что вы грамотный специалист и умеете адаптироваться к текущим реалиям.

Уже после 1969 после ряда слияний и поглощений компания Малколма стала частью известной датской компании Maersk Line.

Прокладка курса

Ежегодно по всему миру перевозится около 2.5 миллиардов тонн грузов коммерческими кораблями и баржами, более мелкие суда не учитываются, но эту цифру можно спокойно умножать на 2 для полноты картины. Пассажирские перевозки, включая круизные лайнеры, обычно учитываются отдельно.

Корабль Monaco Maersk один из флагманов компании сегодня

Половину этого тонажа занимают сырьевые танкеры и суда по перевозке нефти, пшеницы, угля и других товаров. Вторая половина — это готовые товары с повышенной добавленной стоимостью, такие как автомобили, электроника, одежда, запчасти и так далее.

Ниже вы видите карту основных направлений по контейнерным перевозкам, однако, данные маршруты также актуальны для барж. Например, медь из Чили попадает в Китай через Тихий океан. Или саудовская нефть поступает в Европу через Суэцкий канал. Маршрутов достаточно, но стоит хотя бы на день перекрыть одну из этих артерий, и очень скоро заголовки газет будут полны новостей о транспортном коллапсе в той или иной точке мира. На карте ниже представлены основные мировые торговые маршруты.

Ключевые морские торговые маршруты

Наша служба опасна и трудна

Ежегодно на водном транспорте гибнут десятки тысяч людей. По данным ООН, только утопленников в *курортных* местах почти 250к. Почему-то очень сложно найти четкие цифры на эту тему и в статистику попадают и пьяные туристы плавуны и экипажи подводных лодок и сомалийские пираты. Тем не менее, опасностей на воде не меньше, чем на земле или в воздухе. Чтобы не уходить в сторону, предлагаю подразделить ущерб на 2 категории: физический и экономический. Если с первым все понятно: происшествие с одним человеком— трагедия, а с сотнями — просто статистика. То на втором стоит остановиться подробнее.

Супер громкая история последних лет по праву достается кораблю Ever Given и Суэцкому каналу.

Для рекламных проспектов умеют делать красивые фотки

Ситуация заключалась в том, что корабль сел на мель и полностью парализовал канал. Главной проблемой Суэцкого канала является его ширина и возраст, поскольку он искусственно создан. Суда такого размера впритирку расходятся на встречных курсах. Иными словами, если бы вы ехали на автомобиле по узкой улочке в плотном потоке, места для маневра нет, и одно неверное действие приведет к характерному хрусту. Разница в том, что даже массовые автомобильные дтп можно оценить в сотни тысяч долларов, а администрация Суэцкого канала оценила ущерб своему судоходному бизнесу почти в 1 млрд. долларов за ту неделю, что пытались вытащить судно с мели. Были ли виноваты лоцманы или экипаж отмечал получку — неизвестно. Известно только то, что со штраф стоянки корабль забрали через пару месяцев и через полгода он оказался в Китае на ремонте.

Самый сок ситуации в том, что косвенный ущерб Эвергивена кратно больше официального штрафа, поскольку было сорвано много контрактов на поставку товаров, в которых обычно прописываются жесткие неустойки. Крупные компании всегда страхуют и груз и экипаж и судно, поэтому и страховым компаниям указали где находится касса. Резко подскочили цены на новые контракты, поскольку путь из Китая пролегал только через Мыс Доброй Надежды и так далее. Оценки разнятся, но примерная вилка составляет от 100 до 300 млрд $.

Обычно при авиакатастрофах оценивают ущерб в деньгах, страховые выплаты, разрушенная техника и инфраструктура. Но мало кто считает в ущербе к ВВП, поскольку трагедия это разовая трата, а ВВП рассчитано на более долгой дистанции и связано со многими сферами. Так вот, ущерб от Эвергивена сопоставим с крушением 70 самолетов Airbus A310.

felicity ace незадолго до утопления

Однако, есть более дешевые, но не менее значимые события. Речь про недельный пожар на борту Felicity Ace. Корабль перевозил немецкие электроповозки общей стоимостью в 400м долларов. Начался пожар из-за короткого замыкания в одной из батарей, и огонь довольно быстро начал распространяться по судну. Даже силами профессональных пожарных не получилось бы избежать происшествия, поскольку горящий электромобиль невозможно потушить известными способами из-за слишком высокой температуры горения. Поэтому, когда такое случается в Калифорнии, зачастую пожарные команды оцепляют местоположение и ждут полного сгорания машины.

По итогу Felicity Ace вместе в грузом обошелся страховой компании почти в 450млн долларов. И только после этого инцидента перевозчики стали активно требовать двойной* тариф, а также применять специальные системы безопасности для таких грузов.

Ну и наконец, пираты. Древнейшая область криминального бизнеса. Многие из нас имеют в голове такой голливудский образ:

по-голивудски

Хотя современные пираты это:

горячие сомалийские ребята

или вот такие ребята:

Колумбийские искатели приключений

В сухом остатке мы имеем такую ситуацию: вода не менее опасна, чем другие стихии. Кроме того, проблемы и опасности схожи, если провести параллели с каждым из нас. И тем не менее, не так часто мы слышим громкие заголовки, связанные с происшествиями на воде. А если у вас есть своя яхта и она зарегистрирована в международном реестре, то можете наблюдать за ней тут 😝

А мы двигаемся дальше 😏

Как набить трюм монетами ?

Хотел бы сразу оговориться, что данный сегмент в портфеле держу в долгосрок, а опционами могу побаловаться нечасто. Это я показывал пару лет назад в закрытом канале и получилось вполне неплохо.

Мы знаем, что существуют бенчмарки, за которыми следуют инструменты второго порядка. То есть для рипла – это биток, для амазона – это насдак, для цен на бензин – это цена нефти и так далее.

У морских фрахтовиков, где бы они не торговались, есть свой бенчмарк Baltic dry index. Это совокупный индекс стоимости перевозки всех товаров на данный момент по крупнейшим 20 торговым маршрутам. Если индекс растет, услуги перевозки дорожают и наоборот.

Кстати так выглядит график индекса за последние 5 лет.

Как видите, цены стабильны, за исключением аномалий в 21 году. Несмотря на серьезную востребованность такого бизнеса, миллиарды долларов сколачиваются спустя годы. И все же рыночные механизмы работают вполне исправно – можно перевезти что угодно и куда угодно, местоположение кассы также подскажут. Кратко, но предметно описано тут.

Даже в лучшие времена не получилось бы собрать портфель бумаг, который показал перфоманс в сотни процентов в ближайшие 5 лет, как magnufecent 7. Так что давайте посмотрим, что вообще торгуется на рынке.

Сингл стоки, на которые не страшно смотреть.

Негусто, но опционные доски, как минимум, технические в этом списке есть у каждого стока. Более менее ликвидные доски только у – ZIM, SBLK, NMM, MATX, KEX, GOGL, GNK, CMRE.

За последние 5 лет многие из этих 17 бумаг выросли значительно. Дивидендная доходность умеренная, метрики не перегретые, поэтому вполне неплохое соотношение между growth и value. Другие метрики можно посмотреть по ссылке.

Див доходность по каждой

Что касается етфок, то выбор еще скромнее. BDRY не платит дивидендов и имеет экспенс в конские 3.5%. Остальные 2 получше, в плане дивов. SEA по динамике больше похож на индекс Baltic Dry, а BOAT больше похож на кумулятив из топовых акций нашего списка выше и других инструментов. Наполнение у них настолько разное, что не хочу даже сейчас на это время тратить, можете посмотреть самостоятельно.

данные с etf db

По итогу, мы имеем довольно узкую нишу, имеющую огромную капитализацию в реальном секторе, но совсем маленькую в финансовом. В качестве приятного бонуса выступает повышенная дивидендная доходность ощутимо выше безрисковой ставки, и это мы еще не смотрели бонды. Так что обратить внимание на данную отрасль, пожалуй, стоит 😉

Встаем на якорь

Основные риски на мой взгляд связаны с капитальными затратами, которые имеют долгий срок окупаемости, а также катаклизмы в виде ковида и перекрытия важнейших транспортных артерий. Несмотря на это, отрасль заслуживает внимания, а может и место в вашем портфеле.

При внешнем лоске и романтизации профессии моряка, бородатые шутки про *рогатых капитанов дальнего плавания*, реальность выглядит иначе. Это тяжелейший труд для рядового персонала, и колоссальная ответственность для руководящего. Помимо этого, всегда есть риски для жизни и здоровья, которые далеко не всегда оплачиваются. Мне всегда раньше казалось, что люди следуют семейному наследию и выбирают это ремесло. На самом деле, обстоятельства порой не оставляют выбора, особенно, если морской порт это единственное градообразующее предприятие.

История создания морского контейнера также вымощена кровью и потом многих людей, что приводит нас к мысли о том, что это сфера для по настоящему сильных людей. В конце концов, такие специалисты не останутся без работы, это не какие-то опционные трейдеры😁

Скоро сезон отпусков и если вы планировали поездку море или океан, то желаю вам до них добраться ни смотря ни на что, оно того всегда стоит. А на этом мой очередной опус заканчивается. Скоро увидимся !

Берег Калифорнии

Капитан Крюк – https://t.me/kunigunda_production

Трюм с сокровищами – https://options-tilgroup.com/

Тортуга – https://www.youtube.com/@TILGroup/featured

Шконка юнги – https://t.me/Stocks_and_Options

Флот будущего – https://t.me/vortex_daily

Читайте также:

Один комментарий на «“Свистать всех наверх !”»

  1. Аноним:

    Илья спасибо за ваш труд. Как всегда в ваших статьях, идеи интересные и есть над чем подумать и использовать. Удачи вам!

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

Будьте всегда в курсе последних обновлений в блоге!

Подпишитесь, чтобы получать уведомление о новых статьях.

Онлайн курс по классическим опционам от практикующих трейдеров

Научись зарабатывать и защищать свои инвестии на рынке акций. Используй наш опыт и сэкономь свое время

Подробнее