Продовольствие — нефть и газ 2.0 ?

Дисклеймер. Материал подготовлен с информационно-аналитической целью и не предусматривает призыва к осуществлению сделок по купле и продаже финансовых активов. Все риски и финансовые результаты остаются только на вашей совести. Мы же взрослые люди, поэтому давайте к этому не будем возвращаться.

Оглавление

Предисловие

Рад всех приветствовать ! Новая статья будет посвящена одной из древнейших форм хозяйственной деятельности человека — сельское хозяйство. Мы пройдемся по отрасли в целом, от животноводческого сегмента до зерновых и злаковых. Также рассмотрим непопулярные темы вроде насущных проблем, роли мелких фермеров и агрокомплексов в глобальной системе.

Прежде всего мы разберемся, какая роль у сельского хозяйства была незадолго до нас и что мы имеем сегодня. После чего заглянем в глобал макро и поймем с чем связана продовольственная истерика последних месяцев. В конце, как обычно, приступим к прикладной части. Узнаем, какие инструменты можно использовать и иметь аллокацию доли портфеля в секторе. Не забудем про опционную составляющую, которую регулярно применяю в своей торговой системе, затронем ее достоинства и недостатки.

Аллокация портфеля — распределение средств портфеля между разными инструментами. Например, аллокация в нефть подразумевает покупку не только фьючерсов на нее, но и покупку акций нефтяных компаний, переработчиков сырья и производителей оборудования и транспортировщиков (трубопроводы).

В конце концов, в прошлой жизни я скорее всего был фермером/колхозником. Определенная любовь к земле и живности у меня присутствует. Поэтому особый интерес подогревает раскрытие темы)

Введение

Сельское хозяйство — это одна из фундаментальных экономических сфер деятельности человека последние тысячи лет. Основная задача этой деятельности заключается в обеспечении населения продовольствием. Причем как самым простым в виде батона хлеба, так и высокотехнологичным, как травоядная котлета от Beyond meat.

Доля сельского хозяйства в ВВП развитых стран составляет от 5 до 10% на 2021 год. Это действительно серьезный размер, если сравнивать с остальными отраслями экономики. Однако в разрезе всего мира — это чуть больше 5% на тот же 2021 год.

Существует ряд ключевых особенностей, которых нет в других сегментах. Например, урожайность пахотного гектара зависит не только от количества удобрений, но и от погоды. Может быть просто холодный (неурожайный) год и с этим ничего не поделать. Или другой пример — сезонность. Кукуруза не растет круглый год даже в благоприятном климате. У классического промышленного производства (микросхем, тормозных колодок, туалетной бумаги) таких проблем нет.

Давайте быстро пробежимся по глобальным цифрам, и убедимся что тема сегодня интересная и сложная.

1) Только 5% всех пахотных площадей в мире обладают стабильно высокой урожайностью.

2) Производство всех видов мясной продукции за последние 10 лет выросло на 30%

3) ООН подсчитали, что ежегодно из-за засух мир теряет 24 млрд тонн плодородной почвы. По разным оценкам, это 7-9% чистых потерь от мирового ВВП

4) Чтобы победить голод в этом году, нужны жалкие 330 млрд $ здесь и сейчас. Для полного искоренения голода потребуется максимум 2 трлн $ в следующие 5 лет. (Стоимость всего фондового рынка РФ на начало мая — 450 млрд. Стоимость мастеркарда — 365 млрд.$. Состояние Илона Маска на конец 2021 года — 265 млрд)

5) Рост производительности труда в отрасли вырос в 3 раза за последние 70 лет.

6) Самая высокоурожайная культура — это банан. По объемам производства занимает 4 место после пшеницы, кукурузы и риса. У себя на родине банан растет практически как сорняк.

7) Самый быстроразвивающийся сегмент животноводства последних лет — козоводство. Наибольший вклад принадлежит РФ и странам СНГ.

На мой взгляд, одна из главных причин непопулярности агробизнеса заключается в низкой маржинальности большинства отраслей. Как следствие, мы не знаем Гейтсов, Баффетов, Масков, Дорси, Ма которые озолотились за 10-15-20 лет на торговле зерном или говяжьими стейками. Только на 44 месте в Форбсе за прошлый год появляется первый малоизвестный китаец который поднялся на свиноводстве. Ключевой посыл прост — без айфона и твитера можно выжить, а без куска хлеба и стакана питьевой воды нет. Безусловно, рано или поздно будет что-то прорывное вроде супер эффективного биотоплива из говяжьего навоза, или онкологического лекарства из козьего молока. Вопрос лишь в том, на нашем ли веку ?

История

Первые более менее достоверные данные о возделывании сельхозкультур и одомашнивание животных датируются 10 тысячами лет до н.э. Интересно и то, что география деятельности начинается на Ближнем востоке, скриншот ниже.

Развитие сельского хозяйства в Европе по регионам и примерным датам

Существует около дюжины различных теорий, которые объясняют мотивы данного поведения людей. Мне же ближе демографическая теория, которая говорит о том, что с ростом численности населения возделывание земель и разведение животных могло спасти от голода в зимнее время года.

Первые окультуривания пшеницы были в районе современной Турции. Чуть позже ячмень и рожь. Этот тренд быстро подхватили в северной Африке, юго-восточной Европе, Индии и потом уже в Китае. Кроме того Китай был первым, кто включился в дело с рисом и соей. Американские индейцы в это время *оседлали* кукурузу, фасоль, картофель и тыкву.

Примерно в это время (5-8 тыс. лет до н.э.) в северной Африке и в Азии начиналось одомашнивание КРС (крупный рогатый скот). Даже сегодня основными животными в мясной промышленности занимают коровы* и свиньи. Дело в том, что выручка с туши — время — издержки = неплохая прибыль*.

*Как говорил Кевин Костнер в сериале Йелоустоун :» Ковбой, смотря на теленка видит живое существо, которое будет его кормить однажды, а настоящий скотовод видит 300 долларов инвестиций и прибыль в 1200 через полгода».

*Под коровами я подразумеваю все подвиды данных животных. Подразделяются на мясные и молочные породы, но мы будем говорить о мясе.

В сельском хозяйстве было 2 серьезные революции, после которых производительность труда и урожайность сильно выросли. Первая — Британская революция 15-18 веков. Вторая — Зеленая революция середины 20 века. Развитие различных технологий земледелия и животноводства с середины 50-хх годов прошлого века, по сей день используются весьма эффективно.

Безусловно, природные явления и техногенные катастрофы регулярно испытывали на прочность эту отрасль во всем мире. Однако, новая глава *развития* экономики началась примерно 10 лет назад. Как раз тогда мы узнали что мировой экономики просто нет. Сейчас мы двигаемся по инерции, на мой взгляд. Но тогда и речи не шло ни о голоде, ни о сельском хозяйстве. О чем сейчас эти разговоры и насколько они актуальны… Давайте разбираться)

Нынешняя ситуация и возможные тренды

Для начала давайте разберемся с паникой и заголовками которые транслируют нам СМИ. Действительно ли стоит запасаться тушенкой и дошираками, или это происки спекулянтов и хэдж фондов работающих на товарных рынка ? И да и нет.

Спред между сырьевыми товарами и акциями

Как правило, финансовая сторона того или иного вопроса представляет собой лакмусовую бумажку и наша тема не является исключением. На скриншоте выше вы видите спред между акциями развитых рынков и сырьем (товарами). С 2012 по 2021 год доходность акций значительно опережала доходность товаров. Судя по динамике, есть шансы на слом этого долгосрочного тренда. Причина простая — с начала года большинство акций скорректировались, а сырье выросло в цене. Первопричиной этого процесса это политика ФРС, однако большинство товаров не спешит корректироваться на сегодняшний день.

Прогноз аналитиков goldman по товарам до конца следующего года

Это свежая сводка от голдманов по перспективам главных активов по товарным классам. Обратите внимание на сельхоз. Даже эти ребята не отваживаются прогнозировать этот сегмент. Связано это отчасти с геополитической повесткой. Дело в том, что ощутимая доля мирового производства подсолнечника, ячменя, пшеницы, кукурузы и рапса приходится на восточную Европу, а именно на Украину и Россию.

Разбивка мирового производства по сельхоз культурам.

Крупными импортерами этой продукции являются страны Африки, причем не самые благополучные. Иными словами, разрыв этих цепочек неминуемо приведет к голоду. С другой стороны, в Африке регулярно происходит подобное явление (голод) и казалось бы кому какое дело. Да, регулярные продовольственные дотации Евросоюза с одной стороны сглаживают углы, но в то же время не стимулируют собственную продовольственную безопасность.

Крупнейшие экспортеры пшеницы в Африку

Но давайте вернемся к финансовой составляющей. Вот уже минимум год товары обгоняют по доходности большинство инструментов на рынке. Безусловно, этому способствует высокий уровень инфляции доллара, однако и дефицит ряда товаров вскоре начнет ярко проявляться.

Доходность сегментов с мая 2021 года.

Что до структуры этой доходности, то на *тумбочке* оказывается энергетика, сельское хозяйство (зерновые) и прочие товары, которые обычно не включают в индексы, такие как сахар, хлопок, кофе, апельсиновый сок, молоко, какао, дерево и пр.

Мы можем углубиться в структуру этого движения и конкретных инструментов, но в целом картина ясна и показательна. И говорит она о том, что в смутные времена, как сейчас, commodities показывают себя отлично. Ваше внимание я бы хотел обратить на другой, более важный параметр.

На первый взгляд может показаться, что фермеры* в последние год — полтора набили карманы деньгами и только по какой-то случайности мы не знаем о новоиспеченных *сахарных королях* или *хлопковых магнатов*.

Доходы домохозяйств из сельхоз сектора с 2018 по 2022 год (прогноз)

Но у фермеров средней и мелкой руки доходы растут неравномерно, но уверенно, и последние 2 года, сопровождавшиеся ростом цен на сырье, существенных доходов фермерам не принесли.

Возможно вы подумаете, что у агрохолдингов ситуация может отличаться, но и тут динамика похожая.

Доходы растут, но неравномерно. Да, безусловно с 20 по 21 год был резкий скачок, но он несопоставим с ростом цен на сырье.

Так как такое может быть ? Если я являюсь производителем пшеницы, например, то и свой товар я продавать должен по рыночной цене. Но не все так просто.

Фермер Джон

В штате Канзас живет фермер Джон и на своих 500 акрах земли он выращивает пшеницу. По американским меркам он является фермером средней руки и большую часть своей земли засевает этой культурой. Главной проблемой для него всегда является сбыт продукции. Ежегодно, в начало маркерного года (апрель — июнь) он заключает контракты на поставку с разными переработчиками на следующий год. В этих контрактах указан размер в тоннах (или бушелях), ФИКСИРОВАННАЯ стоимость и сроки. Разумеется, от года к году условия отличаются и каждый из контрагентов тянет одеяло в свою сторону. Таким образом, фермеры недозарабатывают если цены стали выше в следующем году, но и не теряют, если цены упали. Как и в ритейле, резкое изменение цен в любую сторону сказывается негативно. То что происходило на товарных рынках в последние 2 года, не происходило довольно давно и не все к этому были готовы.

С другой стороны, производительность в сельском хозяйстве за последние 50 лет выросла очень значительно, что позволяет возделывать землю более эффективно и снижать издержки производства. Ниже данные от Минесельхоза США. На графике четко видно, что неквалифицированная рабочая (сезонные рабочие) имеет бОльшие темпы эффективности, чем квалифицированная.

В то же время, мы с вами не сможем съесть вместо одного батона хлеба 10. И тут на сцену выходят комбикорма. В состав качественного комбикорма входят разные ингредиенты, но нас интересуют именно сельхоз культуры. Так вот представьте, что вы платили 5$ за 1 кг комбикорма для своих коров, в котором было 20% пшеницы и 20% сои. За год пшеница выросла в цене на 40%, а соя на 10%. Соответственно, проблема производителя кормов заключается в создании новой смеси, которая будет не кратно дороже, иначе кому ее продавать. А к новому рациону не все животные быстро адаптируются, к тому же страдает плановый набор массы. Ниже представлен индекс цен на комбикорма.

Прошлый год был непростым.

Не будем забывать и про социальную причину. На протяжении последних 50 лет население планомерно урбанизируется. Деревни превратились в города, а города в мегаполисы. Этот тренд *вымывает* рабочую силу из сельской местности. Вследствие этого, стоимость труда растет и механизация производства выходит на первый план. Как одной из издержек урбанизации являются и ритейлеры. Например, волмарт является крупнейшим в Северной Америке продавцом продуктов питания, а значит он пользуется положением и старается диктовать производителям свои условия.

Ежегодно в отрасли проводятся разные исследования и ниже я привел выжимку по одному из них. Она отражает средние параметры всех ферм по ключевым параметрам (Валовой доход, рентабельность, средняя стоимость активов, долговая нагрузка и пр.). Заранее оговорюсь, тут показатели посчитаны по принципу *Маша есть капусту, а Лена мясо, вместе они едят голубцы*.

Выжимка по средним значениям бизнеса за 20 лет.

Ключевые данные я выделил. Первый средняя стоимость всей произведенной продукции в тысячах долларов. Далее идет чистый доход в тех же тысячах долларах. И третий это коэффициент показывает рентабельность, в переводе на проценты это чуть больше 11%. Вы можете себе представить дерущихся инвесторов за 10% годовых у какого-нибудь совхоза имени Ленина ? Вот и я не могу)

Понимаю, другие ментальности и требования к бизнесу, но для сравнения посмотрите на рентабельность майкрософта43%, макдональдса30%, джонсон и джонсон22%, проктер и гэмбл20%, мерк25%, филипп морис29%. Поэтому, про сельское хозяйство вспоминают когда есть угроза голода, дефицита сырья и в целом серьезных перебоев с поставками.

Но в отличие от всех остальных отраслей экономики, даже в самые темные времена будет стабильный спрос. Как в прочем на кладбища, ТБО, питьевую воду и отопление.

Trend is your friend

Перед тем как мы перейдем к трендам недалекого будущего, сперва давайте посмотрим, что нам показывают официальные данные по пшенице.

Дело в том, что пшеница считается мерилом для остальных культур. Также является топом по потреблению и производству и вот почему.

На сегодняшний день более половины всего урожаю съедается. Товарные аналитики говорят, что есть тренд в сторону увеличения кормовой базы для скота, и доля в 17% увеличится до 25%, скриншоте ниже.

Как нынче используется пшеница.

Далее вы видите самых крупных игроков на данном рынке. И опять же, многие товарники считают, что диспозиция может сильно поменяться в сторону Китая и Индии в ближайшие годы.

Экспозиция по странам

Самый авторитетный государственный орган по продуктам питания является Минсельхоз. Нас же интересует США, поскольку самые ликвидные торговые инструменты обитают там. Так вот прогнозы говорят о снижающемся балансе с начала года (каждый желтый столбец это месяц). До баланса спроса и предложения недалеко, однако запасы остаются на экстремально низких уровнях. То есть если посевная провалится, то ближе к концу года Минсельхоз может пересмотреть прогнозы и цена начнут реагировать уже с нового года. Однако не только этот фактор двигает цены, как мы уже раньше выяснили.

Если вы любите покопаться в цифрах, то вот вам ссылка на официальный сайт.

Также нашел на просторах сети, вот такой кусок слайда, который показывает сезонность посадки, сбора и удобрения самый популярных культур. Далее эта информация нам понадобится для ориентира в практической части*. (Fertilizer — это удобрения)

График посевной в разных частях света

Мясная промышленность значительно отличается по структуре от зерновых, хотя бы потому, что потребляют мясо только люди. Как видите, свинина и курица делят верхнюю ступень пьедестала, поскольку скорость откорма этих животных до забойной массы максимально быстрая. А значит и наименее затратная при базовом сценарии*.

*под базовым сценарием я подразумеваю обычные времена, когда на сельхоз рынке нету такого мракобесия и дисбаланса.

Мясная промышленность в типах потребления

ООН до сих пор считает необходимым сократить производство и потребление любого мяса, в угоду защиты окружающей среды. Несмотря на это, следующий график демонстрирует неуклонный рост потребления по всему миру, и по разным прогнозам тренд будет продолжаться. Кроме того, в разных странах есть годовые медицинские нормы употребления тех или иных продуктов питания (вот например по рф). Есть небезосновательное мнение, о том, что рост потребления мяса (в любом виде) отражает благосостояние населения из-за своей дороговизны, относительно других продуктов питания. Ссылка на эту информацию — https://engagethechain.org

График мирового производства мяса с 1961 года

Как раз подтверждение того, о чем только говорили от авторитетного ресурса. Обратите внимание на свинину и курятину. Внизу будут наши/мои контакты, я готов быть первым покупателем вашего ETF на курицу и свинину для пенсионного портфеля)))

Структура потребления по типам животных

Конечно, у меня есть еще информации, но мы же здесь собрались для того, чтобы на этом заработать, так ведь ?

Как на этом заработать

Мы в начале немного затронули товарный супер-цикл, но не будем надолго на этом останавливаться и забирать хлеб у макрушников*, если вам интересно погрызть эту гранитную плиту, то можете начать вот с этого и этого ролика.

Макрушники (сленг)- макро аналитики, которые специализируются на подобном типе анализа рынков.

И по негласной традиции давайте начнем с того, на какие инструменты можно потратить непосильно нажитое. Топ 3 для простого крестьянина выглядит так — акции и etf, фьючерсы, опционы.

Акции и etf

Самый густонаселенный участок, наиболее популярный у розницы и пассивных фондов (пенсионных например). Для поиска и выбора необходимых акций я, как правило, пользуюсь финвизом, поскольку скоринг задачу он выполняет всегда на 4+. В разделе screener, предварительно заполнив необходимые поля, ищу по отрасли необходимые мне бумаги.

скринер в финвизе

С etfками ситуация местами интереснее. На этом ресурсе я смотрю все незнакомые мне етфки. Сайт специализируется только на них. Помимо скринера есть и прочие разделы сайта, не менее интересные, но о них как-нибудь в другой раз)

скринер в etfdb

В качестве примера покажу один из отраслевых, долгосрочных портфелей, который веду в финвизе. На сегодняшний день доходность больше 30% без учета дивов за полтора года. Не бог весть как много, но на 25% и 50% буду закрывать половину.

Я это все к тому, что портфель и идеи должны быть сбалансированы не только в отраслях, подходах и сроках, но и в типах инструментов. Недостатки акций, могут быть компенсированы фьючерсами. Недостатки фьючерсов, опционами. И так далее. Несмотря на то, что я отдаю приоритет опционам, в разные фазы рынка акции и етфки генерируют неплохой профит. На общем фоне их доля может составлять от 20 до 40%.

Фьючерсы

Потихоньку мы двигаемся к самому интересному и моему любимому разделу. Итак, фьючерсы. На самом деле, фьючерсов довольно большое количество. И не каждый трейдер назовет все инструменты которые есть на бирже. Минимум те, которые хоть раз торговал, максимум про которые писали в книгах, статьях или говорили на ютубе. Довольно большая часть из них низколиквидны. Это не значит, что вы не сможете пристроить пару миллионов долларов во фьючерс на молоко третьего класса. Вы соберете весь стакан у маркетмейкера, получите наихудшую среднюю и будете сидеть до экспирации. Продать позицию вы скорее всего не сможете, поскольку спроса в стакане попросту не будет. А значит, от ваших пары миллионов останется малая часть. Безусловно, если контракт поставочный, то на биржу поступят бочки с молоком, владельцем которых будете являться. Допустим, вы находитесь недалеко от склада биржи в северо-восточной части США и по месту что-то как-то и получится решить. А если ваше пмж остров Мадагаскар или Республика Конго. Тут то и начинается самое интересное….

Поэтому, в отличие от акций или етфок с фьючерсом надо быть внимательнее. А именно, читать спецификацию инструмента, который собираетесь торговать. Знал я одного человека, который хотел торговать es mini имея депозит всего в 15000$. Он посмотрел, что брокер дает открыть позицию и якобы денег достаточно. На самом деле из 15к, ГО составляло 12,5к. Около недели рынок никуда не двигался и все было хорошо, но потом вышли данные по безработице или ВВП, уже не помню, и на середине заливной свечи его принудительно закрыли из-за недостатка ГО и невозможности своевременно довнести денег. Оставшиеся деньги товарищ пропил и больше к рынку не возвращался…

Но не будем сразу о грустном, давайте переходить к сути. Для начала, нужно понимать какие инструменты более менее ЛИКВИДНЫ и нормально торгуются. Для этого отправляемся на уже нам знакомый финвиз и открываем раздел фьючерсы.

Сельхоз можно разделить на 2 большие группы — это grains и softs. Grains — зерновые, а софты не знаю как перевести на русский язык, честно) Поэтому будем их называть, *прочие сельхозтовары*. Так вот, в grains входят соевые бобы, соевая мука, соевое масло, кукуруза, пшеница, рис, овес и рапс. В прочие товары — какао, хлопок, апельсиновый сок, кофе, древесина и сахар.

На первый взгляд может показаться, что серьезных проблем уже и нет. На сайте биржи был, спецификацию знаю, на ГО не размажет, графики цен вот. Бери и торгую. Конечно так можно сделать, но раз на 5-7 история повторится как у товарища по es mini. Товарный рынок тем и хорош, что тренды там редко соответствуют индексам и чему либо еще. Да, есть небольшие исключения, например, платина и палладий часто имеют общий тренд. Что же до сельхоза, то тут все куда сложнее. У каждого товара нет прямого бенчмарка, он и есть бенчмарк. А значит на динамику и тренды влияют совсем другие факторы, такие как сезонность, размер собранного урожая, погода и прочее.

Знаю одного трейдера, который торгует товары по сезонности и СОТам и неплохо себя чувствует. Но опыта в этом у него сильно больше чем у меня в товарке, поэтому может себе такое позволить. Так что самое простое и дорогое, что вы можете себе позволить — это просто купить/продать (зашортить) тот или иной фьючерс.

Опционы

Наконец-то мы перешли к самому интересному разделу в этом блоке)

Как вы уже поняли, опционы торгуются не только на акции и етфки, но и на фьючерсы. Однако как и с самими фьючерсами, не все так однозначно. И опять же встает вопрос ликвидности. То есть может быть так, что сам фьючерс более менее, а опционная доска мертвая. Еще никогда не встречал обратную ситуацию (доска ликвиднее фьючерса). Так вот самое простое, что всем доступно, это спред между бидом и аском на конкретном страйке. Важно смотреть не ближайший страйк, а отдаленный, чтобы картина была яснее, как на скриншоте ниже.

Опционная доска на свинину

Второй подсказкой может послужить размер открытого интереса на том же конкретном страйке, чем он выше и равномернее *размазан* по близлежащим страйкам, тем лучше.

Опционная доска на кофе

Предлагаю сделать шаг в сторону и на минуту отвлечься от скучной технической информации. Ниже вы видите график доходности одного счета за месяц. Почти -17%. Даже читатель далекий от финансовой сферы согласится, что это очень большая просадка и возможно рынок обвалился или трейдер криворукий, или что-то другое пошло не так. На самом деле все прозаичнее. Контекст в том, что один человек убедил себя в том, что в опционах на фьючерсах делать нечего, денег там нет и заработать не получится. Возможно вы подумаете, что он подсознательно запрограммировал себя на такой результат и будете отчасти правы. По большому счету, были совершены все возможные и невозможные ошибки при работе с этими инструментами.

Я полностью бездействовал, поскольку ни по какому моменту человек ничего не спрашивал. Догадываясь, что результат будет не очень, сложно было представить насколько *не очень*. Ключевое тут даже не в деньгах, а что в сознании укоренилась установка *фьючерсы и опционы это отличный способ пустить себя по миру* и никаких других выводов вынесено не было. Жадность и невежество — это бич нынешнего рынка и многих кто на нем торгует. И к сожалению решение этой проблемы мне неведомо.

Далее по плану идет раздел со примерами сделок. Разумеется это далеко не всё, что есть в портфелях. Самые прибыльные как правило отрабатываются фьючерсом, а не опционами. То есть купил нефть по 100, через квартал продал по 130, положил в карман 50к$. Многих это вдохновляет, поскольку такой куш очень сладок и всегда заманчив. Но, к сожалению, подобные сделки случаются редко, лично у меня не более 2-3 за год. Дело в том, что большая часть профита аккумулируется в подушку безопасности на темные времена для портфелей, которые обязательно раз в год наступают.

А вот опционы, позволяют по копеечке, вполне регулярно и понятно щипать рынок от недели к неделе, от месяца к месяцу. И следующий скриншот наглядный тому пример. Это позиция из портфеля по шорту пут опциона на хлопок с экспирацией в середине августа. На сегодняшний день позиция генерирует неплохой убыток. Однако с середины октября (!!!) я ежемесячно формирую подобную позицию подальше *от денег* и забираю от 600 до 1200$. Возможно этот месяц станет исключением, но решения есть и о них расскажу в нашем закрытом канале.

Зашорченный пут опцион на фьючерс по хлопку

Далее идет более ситуативная история. С начала марта соя стоит в боковике в диапазоне 1500-1800. С начала апреля я начала формировать опционную позицию, которая давала заработать, если цена останется в этом диапазоне. Скорее всего, июнь станет крайним месяцем для этого сетапа, поскольку тренд начинает себя проявлять. Ниже вы видите открытую позицию на малом счету, которая сегодня везёт 133 доллара, а завтра после экспирации привезет максимум -157$.

Комбинация железный кондор на сою

Не стал стесняться и привел в пример практически безнадежную позицию по покупке волатильности через календарный спред на пшеницу. Меня соблазнил макро фон, а также расхождение цены и параметров волатильности. По моим расчетам волатильность должна была незначительно просесть, в то время как цена сильно корректировалась. В принципе так и произошло, цена упала даже больше ожиданий, но и волатильность подхватила эту динамику. Буду закрывать позицию, когда убыток достигнет 1000$ при максимальном 1868$.

Интересно тут то, что структура волатильности у многих товаров отличается от акций и етфок. То есть, если акция упала, то почти всегда волатильность улетит в космос (отчеты исключение). Здесь же ситуация иная, а у некоторых товаров и противоположная акциям.

Покупка волатильности через календарный спред на пшеницу

Ну и наконец, лучшая сделка пока что в этом году. Фьючерс на дерево один из самых коварных, опасных инструментов с которым я когда-либо сталкивался. Это линейная сделка, то есть я зашортил 2 контракта в день своего рождения (18 февраля) и вышел 20 апреля. Судя по графику, не досидел я еще пару месяцев и примерно 40-50к$.

Есть некоторые особенности этого инструмента, не говоря уже про то, что риск менеджмент никто не отменял.

Первое и оно же главное, стоимость пункта очень высокая, а значит с деньгами в которое влезает ГО 1 контракта там просто нечего делать — разорвет в клочья.

Второе — это количество экспираций контрактов. То есть в начале года может быть доступен мартовский и августовский контракт. И позицию вы планируете открывать в середине января, а закрывать в середине июня. Возникает дилемма какой контракт брать. Март более менее ликвиден, но его не хватит по сроку. Август влезает по сроку, но ликвидности почти нет, бывает и такое, что даже пару контрактов впихнуть проблематично.

Третье — обратная сторона ликвидности. Да, действительно, в паршивой ликвидности инструмента есть и преимущества. А именно, бОльшая реакция на сезонность и изменения позиций СОТ у спекулянтов и хэджеров. Это относится не только к дереву, но и к другим не очень ликвидным товарам как какао и апельсиновый сок и прочие.

лучшая сделка за первое полугодие

Заключение

Экономика довольно сложный и многогранный механизм и процессы протекающие в одной ее части рано или поздно заденут прочие сегменты. Конечно, обладая серьезным опытом и специфическими навыками вы можете спрогнозировать определенные тренды. Скорее всего, вы не попадете в тайминг, не заработаете на всем тренде, в каких-то сделках будете не полностью уверены, а где-то очевидное покажется невероятным, но вероятные тенденции стоит просчитывать наперед.

В начале этого года (2022) я всем говорил, что этот год будет за товарами и стоит большее внимание уделить именно им. Немногие прислушались, но большинство уже заработало годовую-полутора годовую прибыль. Можно сказать что попал пальцем в небо, но с прошлой осени ситуация становилась все очевиднее.

Также в начале этой статьи мы вскользь посмотрели на зарождающийся товарный тренд (супер цикл). У большинства даже вашего окружения позиция простая *все всегда дорожает и так всегда было и будет*. Но им не придет в голову такой сценарий, что сегодня батон хлеба стоит 1$, а через год будет стоить 5$, а еще через год 10$. Динамика может быть куда сильнее, это просто пример. Ключевое тут то, что немногие понимают, что товарно-сырьевой рынок дает каждому у кого есть 25-100к$ компенсировать частично/полностью эту ценовую инфляцию и принять непосредственное участие в трендах, которые формировались долгие годы. Поскольку вы дочитали до этого момента, то скорее всего, вы уже участвуете или планируете принять участие в этом перераспределении)

Хотел бы также отметить и то, что выбор торгового инструмента пункт важный, но не ключевой. Я прекрасно понимаю, что у каждого разные финансовые возможности и мерилом иногда является не размер депозита, а умение им пользоваться. Приведу простой пример. У вас есть самые простые кроссовки в которых вы ходите круглый год, другая обувь вам не по карману. Так вот летом никаких проблем нет, вам удобно и комфортно. Зимой же вам грозит обморожение с дальнейшей ампутацией конечности. Избежать этого можно разными способами. Например, просто не выходить из дому когда за бортом минус, выменять на что-нибудь зимнюю обувь у друга, надеть шерстяные носки, двигаться перебежками между теплым помещением/автомобилем и так далее. Надеюсь метафора понятна)

Сегодня у каждого из нас в кармане ключ к целому миру, который заключен в пластмассовую коробку весом от 100 до 200 грамм. Этот ключ серьезно упрощает нам быт, может нас развлекать и даже давать определенные знания (например аудиокниги), но абсолютно бесполезен, если мы не можем удовлетворить базовые потребности в пище и воде. Почему-то, об этом не принято говорить и сельское хозяйство, как отрасль мировой экономики, остается на *десятых* и *двадцатых* страницах новостных дайджестов. По промежуточным данным ООН, на конец этого года примерно 500 млн человек будут голодать по разным причинам. На искоренение этой проблемы, опять же по примерным оценкам, нужно от 1.5 до 2 трлн. долларов в виде прямых субсидий, создания рабочих мест, пополнения зернохранилищ и так далее. В то же время ежегодный оборот наркотиковсоставляет от 300 до 500 млрд долларов, торговля оружием (в том числе и легальным) более 4 трлн долларов. Вы поняли к чему я веду, поэтому подслащу эту пилюлю шуткой из хорошего старого фильма *У тебя на кармане внешний долг Либерии, а ты жмешься из-за пары сотни фунтов*.

Благодарю всех за уделенное время, особенно тех, кто очень ждал эту статью. Если вы посчитали ее интересной и/или полезной, поделитесь с товарищем или подругой. Думаю самое время пополнять наши ряды)

Да прибудет с вами профит !

Читайте также:

Один комментарий на «“Продовольствие — нефть и газ 2.0 ?”»

  1. Аноним:

    Спасибо за информацию и проделанную работу! Было полезно почитать об этом!

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

Будьте всегда в курсе последних обновлений в блоге!

Подпишитесь, чтобы получать уведомление о новых статьях.

Онлайн курс по классическим опционам от практикующих трейдеров

Научись зарабатывать и защищать свои инвестии на рынке акций. Используй наш опыт и сэкономь свое время

Подробнее