Implied volatility это очень важный показатель для опциона

Что такое implied volatility

Волатильность-мера быстроты изменения цены базового актива.

Акция имеет сильные колебания на определенном отрезке времени, такая акция считается волатильной и наоборот, акция движется без резких рывков и плавно, значит эта акция низковолатильная.

Пример высокой волатильности в акции TSLA.

Пример низкой волатильности в акции MCD.

Получается, что каждая акция имеет свою специфику поведения цены, и соответственно свою волатильность.

Показатель Implied volatility(подразумеваемая волатильность) или IV – это волатильность опционов на базовый актив, которая показывает дорогой или дешевый опцион на данный момент.

Опцион- это страховка и цена такой страховки зависит от вероятности того, где окажется цена базового актива за определенный промежуток времени.

Чтобы было проще понимать приведу пример с ценой на страховку авто.

Для водителя, который водит аккуратно и не имеет историй по ДТП цена страховки будет невысокой. Для водителя, который ездит агрессивно и имеет историю ДТП естественно цена страховки будет намного выше.

Также и у акций.

У волатильной акции будет высокий показатель IV, и цена опциона (цена страховки) будет стоить дорого. У акции с низкой волатильностью IV будет небольшая и цена опциона будет стоить недорого (см выше график TSLA и MCD).

Чтобы это проверить, сравню цену опциона у разных акций с разной IV . Возьму опцион со страйком, который находится рядом с ценой базового актива (опцион около денег), и посмотрим соотношение (в процентах) цены опциона к страйку, так будет видно насколько дорогой выходит опцион.

Таблица показывает, что опционы с низкой IV стоят недорого в сравнении с опционами с высокой IV. Также можно заметить, чем ниже соотношение цены опциона к страйку, тем привлекательнее его цена.

Выбивается из всего списка акция TSLA, у которой IV почти 79%, а стоимость опциона почти 13% от страйка, что очень много.

Это и есть наш агрессивный водитель с историей ДТП 😊, страховка которому обойдется намного дороже чем другим. Поэтому с этой акцией нужно быть очень острожным.

Периоды повышения и понижения IV

На скрине видно, как ведет себя IV в разные отрезки времени, есть периоды, когда IV очень сильно повышается, а когда находится на минимальных значениях.

Когда IV повышается

Период отчетности. В большинстве случаев повышается, так как ожидается реакция на отчет, и акция может показать существенные колебания на десятки процентов.

Ожидание важного события или новость, которая влияет на судьбу компании.

Резкое движение цены в акции, вызванное настроением на рынке или в самой акции. Обычно такое происходит, когда цена акции быстро и сильно снижается вниз, как это было в марте 2020 года на фоне мощной коррекции, но есть случаи, когда цена идет резко вверх.

Период повышения IV означает сильное удорожание цены опционов, так как продавцы опционов хотят большую премию, в ожидании существенного движения цены акции.

Когда IV понижается

Это период застоя в акции или боковика, также, когда акция медленно идет вверх без резких колебаний (пример SPY). Такой период может быть достаточно продолжителен.

При низком значении IV опционы дешевы, так как продавцы опционов не ожидают каких-либо причин для резких колебаний цены базового актива.

Настройка в терминале thinkoswim (TOS)

Применение IV при торговле с опционами

При высоком показателе IV цена опциона высокая и имеет смысл рассматривать продажу с целью получить хорошую премию. Рассмотрю условные примеры.

Вариант с продажей call опциона

Идея простая. У трейдера есть в наличии акция, продается опцион call с высокой премией. Если цена акции не пересечет страйк опциона, трейдер получает профит в виде премии и остается с акцией. Если цена пересекает страйк, у трейдера забирают акцию в счет исполнения проданного опциона, трейдер получает прибыль по акции и премию по опциону.

Такая комбинация называется продажа покрытого опциона call. Покрытая, потому что продажа опциона call идет против уже имеющейся акции у трейдера.

Можно подобрать страйк опциона таким образом, чтобы премия устраивала трейдера при этом цена акции с большей долей вероятности не смогла достичь проданного страйка, тогда «будут и овцы целы и волки сыты».

Вариант с продажей пут опциона

Идея. Акция сильно упала, к примеру на 20%. Трейдер заинтересован в покупке данной акции в количестве 200 шт. Что можно сделать.

1) Купить на текущем уровне 100шт акций.

2) Продать 1 контракт опцион put со страйком ниже текущей цены допустим еще на 20% ниже и получить хорошую премию за счет высокой IV.

А) Цена акции вырастет, трейдер получит премию по проданному put опциону, а также будет в профитной позиции по купленной акции.

Б) Цена акции упадет, трейдер усреднит позицию и будет иметь 200шт акций, плюс в виде бонуса будет премия от проданного put’а.

Важно: для продажи опциона put необходимо иметь средства на брокерском счете для покупки акций.

При низком показателе IV все просто. Трейдер считает, что за некий период времени, цена акции будет выше, поэтому имеет смысл купить дешевый опцион с целью получение прибыли при движении акции в заданном направлении.

Также хочу отметить интересное замечание, которое увидел в книге «МакМиллан об опционах»

«Когда подразумеваемая волатильность становиться слишком высокой, особенно если она достигает таких высот очень быстро, то рынок находится рядом с дном. Наоборот, если подразумеваемая волатильность приходит к очень низкому значению, можно ожидать рыночного взрыва (необязательно в сторону падения рынка), поскольку крупное движение возможно в любом направлении.» Стр. 176.

Это замечание очень хорошо отработало в марте 2020 года, когда уровень IV по рынку был запредельный, в этот месяц было сформировано локальное дно, после которого рынок ушел вверх.